美国财政部长斯科特·贝森特于 2026 年 9 月 23 日在美国华盛顿世界银行会见中国国务院副总理何凌时向媒体发表讲话。
内森·霍华德 |路透社
美国国债收益率上升不仅对政府及其 40 万亿美元债务不利。它们还可能会推高借贷成本，打击从房主到信用卡用户的所有人，同时为消费者提供有限的救济，并为银行带来潜在利益。
周三政府借贷成本上升，这是多种因素共同作用的结果，其中包括显示通胀压力上升的新报告、美联储十月份加息的预期以及显示国债需求疲软的五年期国债拍卖。超大规模债务发行的竞争也被认为是一个加剧因素。
自 2025 年 4 月唐纳德·特朗普总统首次宣布对美国贸易伙伴征收报复性关税以来，盈利已经增长了一年半多。财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)最近发起的市场流动性努力迄今收效甚微，尽管采取了强有力的措施追收债务，但利率仍在飙升。
作为抵押贷款和其他长期债务基准的 10 年期国债收益率达到 5.125%，为全球金融危机之前的最高水平。同样，通常响应美联储利率预期并衡量房屋净值、汽车贷款和其他债务利率的2年期国债价格上涨逾13个基点，高于4.9%，因为交易员预计美联储继上周加息后，很有可能在10月份再次加息。
国库收入
1 个基点等于 0.01%，收益率与价格走势相反。
此类举措往往预示着债务水平上升，而这对美国经济的伤害最大——消费者推动了约 70% 的经济活动，并持有约 19 万亿美元的债务总额。
安联贸易北美公司首席经济学家丹·诺斯表示，虽然储户将受益于银行储蓄账户利率上升，但这不太可能抵消他们在其他地方感受到的痛苦。
“消费者是经济最重要的部分，”诺斯说。 “他们将从增加一点储蓄收入转向增加一点储蓄收入。所以我认为这不会真正给消费者带来多大帮助。但这肯定会损害住房市场，而且 [impacts] 关于所有这些个人消费贷款、信用卡等。”
事实上，根据 FDIC 的数据，普通储蓄账户的利率约为 0.37%，自 2025 年底美联储降息三个季度以来一直在下降。
然而，抵押贷款利率却处于完全不同的轨迹，并且可能会继续上升。据《抵押贷款新闻日报》报道，典型的 30 年期抵押贷款利率目前为 7.26%，比过去两周上涨了四分之一个百分点以上，比过去一年上涨了近一个百分点。
信用卡利率在过去几年中一直相当稳定，但如果目前的趋势继续下去，不太可能保持这种水平。
它是如何运作的
当美联储加息时，它会直接影响关键利率，该利率被用作可调利率债务的基础，继上周美联储加息四分之一个基点后，最近该利率为 7%。
这些因素共同导致消费者的借贷成本更高，并且不太可能寻求贷款和信贷，而这些贷款和信贷为 32 万亿美元经济体的大部分活动提供了动力。
“如果提高联邦基金利率，利率就会在短期内上升，并且有效地跨越曲线，”诺斯说。 “如果这让人们更难买车，那么对汽车的需求就会减少，汽车工人就会减少，经济就会放缓。这是基本的经济学，但这就是它的运作方式。”
一些较高的比率是积极的。
除了储户获得利润外，银行还可以赚取利润。该行业模式基于各种可以在较高时期盈利的因素，从借款人可以支付的费用到收到的保证金，再到向储户支付的费用，以及获得更好现金回报的机会。
尽管如此，周三银行股也大多走低，因为收益率上升可能会抑制信贷需求和更广泛的经济活动，而这些活动原本一直稳定。亚特兰大联储预计第三季度 GDP 增长 5.1%，这是可能影响收益率上升的另一个因素。
KBW 银行指数，年初至今
然而，持续较高的收益率对这种增长前景构成了威胁。
“中小型企业遭受的打击最严重，因为他们的借贷能力较差，”诺斯说。 “信贷规模较小使得事情变得更加困难。”
