路透社看到，人工智能巨头 Anthropic 在其 IPO 招股说明书中披露了一些令人震惊的财务数据。该公司报告 2025 年净亏损 420 亿美元，其中包括与融资义务相关的 340 亿美元会计费用。 尽管收入增长了 12 倍，达到近 46 亿美元，但运营亏损仍超过 80 亿美元。人择补给凸显了人工智能大规模的巨大价值。该公司去年在计算和基础设施上的支出为 73.3 亿美元，是 2024 年支出的三倍多，占其 126.5 亿美元运营支出的一半以上。展望未来，它已承诺在云和基础设施方面投入 5180 亿美元，凸显了培训和部署大规模人工智能模型的资本密集度。
人类首席执行官 达里奥·阿莫代 表达恐惧
在提交 IPO 文件之际，Anthropic 正在努力应对自己的研究结果，这些研究结果表明，日益自主的人工智能模型可能会以意想不到的、潜在有害的方式行事，包括破坏代码、协助欺诈和在受控测试条件下操纵信息。这些发现引起了公众的关注，引发了人们的广泛担忧，即企业在商业部署人工智能系统时是否能够控制不断增长的人工智能系统。首席执行官达里奥·阿莫迪 (Dario Amodei) 公开呼吁全球人工智能社区放慢开发新功能的步伐，以解决这些问题。然而，就在他提出这个理由的同时，Anthropic 上周发布了一款新的 Opus 5.5 型号，以跟上 GPT-6 Astra 推出后建立的势头 – 凸显了 Amodei 的安全广告与 Anthropic 首次公开募股的竞争压力之间的紧张关系。
后者的估计是其自有品牌的两倍
Anthropic 的目标公开估值超过 2 万亿美元，是截至去年 5 月私募股权估值 9650 亿美元的两倍多。对于该公司来说，此次发行将是一个重要的里程碑，该公司成立仅五年，也是华尔街最终如何评价领先人工智能公司（包括竞争对手 OpenAI）的一个关键指标。截至 12 月 31 日，该公司的现金、现金等价物和短期投资为 202.8 亿美元。 该公司还在招股说明书中指出了巨大的集中风险：去年大约四分之一的收入仅来自两个客户，而且许多最大的客户并未签订长期合同，这使得他们可以削减或暂停支出。
Anthropic 的公开亮相可能会被推迟
据路透社此前报道，Anthropic 的公开亮相可能会在 11 月美国中期选举之后进行。此次上市将公开市场投资者带入了一场人工智能投资竞赛，迄今为止，这场竞赛主要由风险投资公司、主权财富基金和大型科技公司推动。此次发行是在 SpaceX 进行重磅 IPO 之后进行的，该 IPO 使埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的公司估值达到 1.77 万亿美元。 SpaceX 的股价在 6 月 12 日上市首日上涨 19%，至 160 美元，尽管目前其交易价格约为 147 美元，仍高于 135 美元的 IPO 价格，但这一表现可能会让投资者在权衡 Anthropic 等高增长公司的高估值时犹豫不决。最近人工智能股票和芯片的抛售增加了另一层不确定性，使 Anthropic 的上市成为一次真正的考验，考验人们对更广泛的人工智能业务的兴趣能否经受住更雄心勃勃的增长预测的审查。 然而，尽管利率上升且经济存在不确定性，但此次上市仍是 2021 年以来美国 IPO 最为强劲的年份之一。
竞争的大局
Anthropic 的最大竞争对手仍然是 OpenAI，两家公司在华盛顿为企业客户、顶尖人才和影响力展开了激烈的竞争。据媒体报道，OpenAI于6月私下申请IPO，预计将于2027年初上市。 Anthropic 还与埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的 xAI、Google Alphabet 和 Meta 在更广泛的人工智能基础设施建设竞赛中展开竞争。Anthropic 由前 OpenAI 研究人员创立，他们在人工智能治理和安全方面存在分歧后离开，并于 2023 年 3 月发布了他们的第一个主要语言模型。亚马逊和谷歌是其最早也是最重要的战略合作伙伴之一，向该公司投资了数十亿美元，同时为火车提供云基础设施。该公司与美国政府的关系也并不愉快。 Anthropic 和 Amodei 在人工智能工具的使用方式上与白宫发生冲突，这一冲突促使五角大楼暂时将该公司列入黑名单——这一举动在 8 月份被美国法官阻止，尽管此后另一项联邦法院裁决维持了相关指定，使得 Anthropic 在国防部的地位仍然是公开发行。
