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Azure 的 6780 亿美元积压订单增长了 84%，按恒定汇率计算增长了 45%，为 MSFT 带来了很少有软件公司可以比拟的多年收入。
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尽管每股收益连续五次上涨，MSFT 仍领先 SPY 900 个基点，而分析师的共识目标意味着 16% 的上涨空间。
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2026 年第四季度约 1750 亿美元的现金流下降了 23%，如果人工智能令人失望，这将是一个令人信服的案例。
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刚刚发布。我们的分析师梳理了整个股市，列出了目前最值得买入的十大股票，但微软没有上榜。输入您的电子邮件地址以查看已点击 MSFT 的名称。该报告是免费的。输入您的电子邮件并查看您的分享是否成功。
售价 493.78 美元， 微软 （纳斯达克股票代码：MSFT）对投资者来说处于一个重要的位置。 Azure 的增长、前所未有的合同积压以及扭转了围绕该股票的整个争论的资本周期，为目前提供了清晰的观点。
吉普斯媒体/Flickr
微软是全球市值第二大公司，市值约为 3.67 万亿美元。 Azure年收入首次突破1000亿美元，年资本达到1159.5亿美元，同比增长79.62%。
尽管业绩超出预期，但在本财年期间，微软金融科技的股价却一直下跌，导致微软金融服务公司落后于大盘，并引发了关于投资者真正付出的代价的激烈争论。
为什么选择 Azure 以及 Bull 案例中 6780 亿美元的积压订单
Azure 第四季度同比增长 43%，管理层预计 2027 财年第一季度按固定汇率计算约为 45%。其余业务承诺达到 6780 亿美元，增长 84%，未来 12 个月该部分增长 112%。这是很少有软件公司可以比拟的常年收入。
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Microsoft 365 Copilot 付费席位突破 3000 万，GitHub Copilot 本季度收入增长超过 60%，Foundry 为 10 万客户提供服务。分析师情绪：14 个强烈买入评级和 38 个买入评级，而只有 3 个持有评级和 0 个卖出评级，市盈率为 25，不需要企业的复合收益超过 30%。
为什么资本支出周期正在挖掘熊市
2026财年自由现金流降至669.9亿美元，下降6.46%，第四季度自由现金流下降23.2%。到2026年，资本预计约为1750亿美元，27年资本将再次增加。现金及现金等价物减少30.78%至209.4亿美元。所有这些成本都必须由某人供电、冷却和连接到网络，因此我们在一份免费报告中收集了七家支持构建人工智能的供应商。
尽管预期令人失望，MSFT 在发布 1 月份收益报告后仍遭抛售，其 2026 财年日前价格从 517.85 美元跌至 395.50 美元。如果空头有真正的投资回报率的话，OpenAI 资本损失增加，PC 细分市场上涨 -4%，P/FCF 为 55。
为什么一些投资者主张要有耐心
持有理由：Azure的增长已经成熟，资本盈余可能会持续几个季度。 2026 财年第二季度 EPS 预测有 17 次下调，8 次上调。今年迄今为止，该股仅上涨了 2.75%，因此对新季度的预期、股本放缓以及 Azure 持续走强的预期是值得的。
现在的数字说明了什么
MSFT 的股价为 493.78 美元，而分析师普遍目标为 572.92 美元，意味着上涨幅度约为 16%。目标只是众多数据点之一。评级组合为 52 次买入和卖出等价看涨期权，而 3 次持有且无卖出。
估值合理：历史市盈率为 27，远期市盈率为 25，营业利润率为 46.78%，ROIC 为 22.01%。预计 2027 财年每股收益为 19.75 美元，收入约为 3,910 亿美元。
MSFT 年初至今上涨 2.75%，年初至今下跌 2.08%，而标准普尔 500 指数年初至今上涨 11.7%，年初至今上涨 15.01%。这是默认设置。
为什么失败就像一个机会
微软的配置售价为 493.78 美元，值得仔细观察。原因如下。
如果 Azure 在 2027 财年第一季度实现约 45% 的恒定货币增长，并且智能云稳定在 40.95-412.5 亿美元范围内，那么市场对规模需求不断增长的担忧将是错误的。加权平均期限为2.3年的6780亿美元积压订单是合同收入流，其中30%在12个月内转化。
尽管每股收益连续五次下跌且年终 Azure 增长强劲，但 MSFT 年初至今仍落后标准普尔 500 指数近 900 个基点。对于营业收入为 20.78% 的企业来说，远期市盈率为 25 倍是最便宜的股票，使得该股票多年来看起来相对便宜。 Amy Hood 强调，CPU 和 GPU 是短期资产，如果需求疲软，微软可能会削减产能，管理层预计 2027 年现金流将保持正值。
导致该论点无效的原因是：Azure 打印未能达到 40 多岁，上限数字在 2026 财年大幅上升到约 1750 亿美元大关而没有相应的收入转换，或者 Copilot 的席位增长低于 3000 万大关。 OpenAI 上季度的前 RPO 增长了 25%，这是迄今为止企业需求广度的最清晰信号。
看多者认为，人工智能特许经营权在市场上的交易价格低于标准普尔 500 指数的年化回报率、保证未来 24 个月增长的合同积压，以及已经证明可以扭转成本的管理团队。这就是多头在这个价格上的运作方式。
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